在年末重組潮背后，僅一天之內(nèi)，針對(duì)證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查反饋意見通知書的要求，同時(shí)有三家上市公司專此進(jìn)行回應(yīng)并發(fā)布了經(jīng)修訂后的資產(chǎn)重組報(bào)告書。

11月27日，福成五豐（600965.SH）、達(dá)華智能（002512.SZ）和星星科技（300256.SZ）3家上市公司紛紛發(fā)布公告稱，公司資產(chǎn)重組申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

不過(guò)，根據(jù)公司申請(qǐng)文件反饋和并購(gòu)重組委審核意見的要求，公司對(duì)重組報(bào)告書進(jìn)行了相應(yīng)的修訂、補(bǔ)充和完善。

值得一提的是，隨著上市公司反饋意見密集披露，證監(jiān)會(huì)關(guān)于并購(gòu)重組的審核要點(diǎn)也得以間接曝光。

對(duì)此，當(dāng)天有一位券商資深保代對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)一直在力推并購(gòu)重組的市場(chǎng)化改革，包括統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化流程，大力提升審核效率以及推進(jìn)審核的全程公開透明。”

該人士稱，目前就提交并購(gòu)重組委的審核流程而言，主要包括“受理－初審－反饋專題會(huì)－落實(shí)反饋意見－審核專題會(huì)－并購(gòu)重組委會(huì)議－落實(shí)重組委審核意見－審結(jié)歸檔。”等環(huán)節(jié)。其中，上市公司重大資產(chǎn)重組一般審核的時(shí)間已縮短至20個(gè)工作日左右。

當(dāng)天，針對(duì)反饋意見書，福成五豐就對(duì)重組報(bào)告書進(jìn)行了多達(dá)25處的修訂。公司稱，根據(jù)相關(guān)審計(jì)報(bào)告，將報(bào)告書中涉及標(biāo)的資產(chǎn)、上市公司及重組完成后備考的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)分析更新至2013年6月30日。

根據(jù)相關(guān)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告，報(bào)告書還補(bǔ)充更新了標(biāo)的資產(chǎn)福成餐飲2013年、2014年盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、重組完成后2013年、2014年上市公司備考盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)及上市公司2013年、2014年盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

而達(dá)華智能的修訂之處也多達(dá)20條。其中，17條就與公司收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)——新東網(wǎng)有關(guān)。在公司修訂后的重組報(bào)告書中，公司補(bǔ)充說(shuō)明了6家PE入股新東網(wǎng)簽署協(xié)議中有關(guān)回購(gòu)條款的具體內(nèi)容、入股和回購(gòu)的作價(jià)依據(jù)以及補(bǔ)充說(shuō)明新東網(wǎng)最近三年股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格存在差異的原因及合理性等。

同樣，根據(jù)公司重組申請(qǐng)文件反饋和并購(gòu)重組委審核意見的要求，星星科技也在修訂后的重組報(bào)告書中補(bǔ)充披露了保證重組完成后上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的具體措施以及補(bǔ)充披露了重組完成后上市公司對(duì)深越光電的控制與整合措施等內(nèi)容。

對(duì)此，前述資深保代告訴本報(bào)記者，截至目前，監(jiān)管層對(duì)于并購(gòu)重組審核首要的一點(diǎn)就在于資產(chǎn)定價(jià)是否公允，是否充分披露了資產(chǎn)價(jià)值及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

“重大資產(chǎn)重組的實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)證券化過(guò)程中發(fā)生的交易行為，交易的核心原則之一是體現(xiàn)資產(chǎn)定價(jià)的公允性。其審核的視角主要在于定價(jià)方法的合規(guī)性、合理性，定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化。”該人士稱。“此外，審核的立足點(diǎn)主要在于關(guān)注中小投資者利益及上市公司整體利益是否得到必要保護(hù)。在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為，置入上市公司的資產(chǎn)是否被高估；置出上市公司的資產(chǎn)是否被低估。”

該保代表示，對(duì)于交易價(jià)格以法定評(píng)估報(bào)告為依據(jù)的交易項(xiàng)目，監(jiān)管會(huì)重點(diǎn)關(guān)注特別事項(xiàng)說(shuō)明部分。

在資產(chǎn)定價(jià)審核過(guò)程上，評(píng)估報(bào)告與盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、公司管理層討論與分析之間是否存在重大矛盾，例如對(duì)未來(lái)銷售單價(jià)、銷售數(shù)量、費(fèi)用種類、費(fèi)用金額等的測(cè)算是否存在重大差異以及評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇是否合理，基準(zhǔn)日后至審核期間是否發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果與資產(chǎn)當(dāng)前公允價(jià)值已存在重大偏差，在此情況下，評(píng)估機(jī)構(gòu)是否已視情況重新出具評(píng)估報(bào)告也是審核的重點(diǎn)。

同時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)在擬注入上市公司之前三年內(nèi)是否進(jìn)行過(guò)評(píng)估，兩次評(píng)估值之間是否存在較大差異，如存在，是否已詳細(xì)說(shuō)明評(píng)估差異的合理性關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題。

此外，牽涉到股權(quán)轉(zhuǎn)讓和權(quán)益變動(dòng)時(shí)，比如，標(biāo)的公司在重組前增減資或發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，是否詳細(xì)說(shuō)明歷次增減資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因和必要性，增減資或轉(zhuǎn)讓股權(quán)的作價(jià)依據(jù)及其合理性，每次增減資或轉(zhuǎn)讓涉及的價(jià)款來(lái)源是否合法、支付是否到位；是否詳細(xì)披露股權(quán)變動(dòng)相關(guān)各方的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

該保代還強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)也特別關(guān)注審計(jì)機(jī)構(gòu)與評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。在上市公司重大資產(chǎn)重組中，公司聘請(qǐng)的對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)與對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的評(píng)估機(jī)構(gòu)是否存在主要股東相同、主要經(jīng)營(yíng)管理人員雙重任職、受同一實(shí)際控制人控制以及是否由同時(shí)具備注冊(cè)會(huì)計(jì)師及注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)又執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)等情形。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)