發(fā)表時間:（2006年01月06日） 消息來源：注冊會計師視野 

本報記者　　夏麗華

　　在新的公司法、證券法實施之際，當(dāng)股權(quán)分置改革在預(yù)期軌道上穩(wěn)步前進(jìn)之時，中國證監(jiān)會昨日發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，可謂正當(dāng)其時。

　　因為，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)是提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵，而健全的激勵約束機(jī)制，是完善上市公司治理的重要環(huán)節(jié)。良好的股權(quán)激勵機(jī)制能充分調(diào)動經(jīng)營者的積極性，將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個人利益結(jié)合在一起，從而減少管理者的短期行為，使其更加關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　所以，《管理辦法》的出臺是我國證券市場上的一件大事，必將對我國上市公司的規(guī)范運作與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　修訂后的《公司法》、《證券法》對相關(guān)制度規(guī)定的突破，股權(quán)分置改革對證券市場的有效性的提升，為上市公司實施股權(quán)激勵構(gòu)筑了良好的基礎(chǔ)。《管理辦法》以促進(jìn)和規(guī)范上市公司股權(quán)激勵機(jī)制的發(fā)展為目的，以限制性股票和股票期權(quán)為股權(quán)激勵的主要方式，從實施程序和信息披露角度予以規(guī)范。

　　參照國際上的一些通行做法，《管理辦法》詳細(xì)規(guī)定了激勵對象與股票來源，強(qiáng)化了限制性股票激勵以業(yè)績或時間為條件，通過對行權(quán)價格、行權(quán)時間等的限定防范市場操縱，通過詳細(xì)的實施程序規(guī)定充分發(fā)揮董事會和股東大會的作用，體現(xiàn)公司自治，同時強(qiáng)化信息披露，增加透明度，加大監(jiān)管和處罰力度。

　　由于上市公司股權(quán)激勵對證券市場有效性和公司治理水平的要求較高，境內(nèi)上市公司開展股權(quán)激勵是一項制度創(chuàng)新，因此，股權(quán)激勵采取先試行、后逐步推開的方式。同時，考慮到在股權(quán)分置情形下，上市公司的股價往往不能夠反映其經(jīng)營業(yè)績，高管人員的經(jīng)營成果無法通過股價來體現(xiàn)，股權(quán)激勵難以達(dá)到預(yù)期效果，試行階段只允許已完成股權(quán)分置改革的上市公司實施股權(quán)激勵。

　　這就是現(xiàn)實的需要，也體現(xiàn)了政策的傾斜。

　　《管理辦法》的頒布實施，是貫徹落實國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提高上市公司質(zhì)量的重要舉措。其及時出臺必將促進(jìn)上市公司建立健全激勵約束機(jī)制，進(jìn)一步完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，有力地推進(jìn)股權(quán)分置改革，從而推動我國資本市場的健康穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。（中證網(wǎng)）