金融界首席分析師楊海表示，上市公司重組失利有客觀市場原因，也有行政因素，嚴(yán)格的審批制度將嚴(yán)控不合格企業(yè)的重組上市夢，明年ST公司將上演“生死時(shí)速”大逃亡

科力遠(yuǎn)12月1日發(fā)布了放棄對益陽鴻源稀土有限責(zé)任公司的重組公告，為此公司連續(xù)3日一字跌停。另外，在今年放棄重組的上市公司多達(dá)114家。

據(jù)《證券日報(bào)》記者通過WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年年初至12月5日止，共有114家上市公司發(fā)布了并購重組停止實(shí)施和失敗的公告。其中，有43家上市公司并購重組預(yù)案在當(dāng)年內(nèi)流產(chǎn)。

對此，接受《證券日報(bào)》記者采訪的金融界首席分析師楊海表示，上市公司放棄重組的因素很多，有客觀的市場因素，也有行政因素。其中，管理層對借殼上市的審核嚴(yán)格是導(dǎo)致上市公司放棄重組的主要因素之一。

重組失敗房地產(chǎn)成重災(zāi)區(qū)

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，114家今年發(fā)布停止實(shí)施并購重組方案的上市公司涉及到的預(yù)案發(fā)布期包括2001年至今，并購重組涉及到的股權(quán)或資產(chǎn)交易額高達(dá)701.8億元，而涉及到的行業(yè)很多，其中，房地產(chǎn)上市公司有16家，醫(yī)藥行業(yè)上市公司有10家，工業(yè)機(jī)械有6家，4家百貨商店，另外，建筑與工程、建材、建筑產(chǎn)品、食品類、電子設(shè)備和儀器等行業(yè)也有部分公司發(fā)布了并購重組停止實(shí)施方案。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在并購重組獲得方中，16家房地產(chǎn)公司涉及到的并購重組交易金額有97.8億元，而房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的并購重組失利的原因則是源于今年對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控政策。

政府不斷出臺調(diào)控房地產(chǎn)政策，而資本市場中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也發(fā)布了房地產(chǎn)上市公司重組暫停的通知，為此，多數(shù)房地產(chǎn)上市公司的重組遭遇擱淺也是在意料之中的。

在16家停止并購重組的上市房地產(chǎn)開發(fā)公司中，包括在2009年發(fā)布重組預(yù)案的光宇發(fā)展、合肥城建、道博股份等，經(jīng)過幾年的醞釀，最終迎接它們的還是放棄重組。

廣宇發(fā)展在今年6月27日發(fā)布公告稱，公司2010年審議通過的非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組方案相關(guān)議案有效期已過，將自動失效。

據(jù)公司2010年披露的重組方案顯示，公司擬向大股東山東魯能集團(tuán)有限公司定向增發(fā)6億股，收購其持有的7家房地產(chǎn)企業(yè)，購買資產(chǎn)的估值達(dá)到59.29億元。

另外，沈陽雅都借殼*ST遠(yuǎn)東、愛家控股借殼ST德棉重組失敗。還有宏潤建設(shè)、中茵股份、三特索道等房地產(chǎn)公司也因國家對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，在今年也放棄了非公開發(fā)行股票的方案。

對此，金融界首席分析師楊海接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，房地產(chǎn)上市公司放棄重組一事主要是因?yàn)檎咴驅(qū)е碌摹?SPAN lang=EN-US>“房地產(chǎn)行業(yè)的是限批重組行業(yè)，在規(guī)定面前，房地產(chǎn)上市公司只能被迫放棄重組。”

13家ST公司重組失利

資本市場中永遠(yuǎn)不缺少“故事”，而會講故事的上市公司無疑會吸引資本的追逐。ST類上市公司通過重大資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)烏鴉變鳳凰的轉(zhuǎn)變，因此，ST股越來越受到追捧，股價(jià)更是一飛沖天。不過，在今年內(nèi)，眾多ST股并沒有實(shí)現(xiàn)重組的美夢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在114家發(fā)布停止并購重組方案的上市公司中有13家ST或*ST上市公司，烏鴉變鳳凰的傳奇在他們身上沒有上演。

包括ST珠江、ST四環(huán)、ST合臣、ST國藥、ST德棉、ST博元、*ST通葡、*ST鈦白、*ST鈦白、*ST大通、*ST博通、*ST北生、*ST吉藥、ST思維等13家上市公司發(fā)布了并購重組停止實(shí)施的公告。

對此，楊海表示，ST公司長期經(jīng)營不善，風(fēng)險(xiǎn)性較大，其一貫使用的“2+1或2+1+2”模式，導(dǎo)致公司沒有真正實(shí)施重組。但是，隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的試行，將對主板市場敲響警鐘。而對于ST來說，以前的模式將無法實(shí)施，沒有進(jìn)入真正重組的ST公司將面臨著退市的危險(xiǎn)。“明年ST公司將上演‘生死時(shí)速’大逃亡。”楊海表示。

新規(guī)出臺規(guī)范重組

據(jù)了解，5月13日，監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定（征求意見稿）》，此文件中對借殼上市的公司從盈利狀況、資本實(shí)力和行業(yè)等做了新的規(guī)定，要求借殼上市在這些方面比照IPO標(biāo)準(zhǔn)。

在征求意見稿出臺后，5月16日-18日，華芳紡織、福建南紙、遼通化工、*ST四維等四家上市公司，先后宣布重組擱置或終止重組的消息。

楊海表示，新規(guī)的出現(xiàn)，借殼上市的首發(fā)IPO的標(biāo)準(zhǔn)一樣，就降低了殼資源的價(jià)值，很多公司不符合要求，于是也就增加了放棄重組的上市公司數(shù)量。

在楊?？磥恚S著監(jiān)管層對上市公司監(jiān)管力度的加強(qiáng)，要想在資本市場一夜暴富的現(xiàn)象將不會再出現(xiàn)，投資者在投資上也將回歸價(jià)值理念。